{"id":280,"date":"2022-10-17T08:54:00","date_gmt":"2022-10-17T08:54:00","guid":{"rendered":"https:\/\/phocus1.com\/en\/?p=280"},"modified":"2024-01-09T10:38:07","modified_gmt":"2024-01-09T10:38:07","slug":"quand-les-banques-centrales-perdent-gros-sur-le-marche-des-monnaies-les-echos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/phocus1.com\/en\/quand-les-banques-centrales-perdent-gros-sur-le-marche-des-monnaies-les-echos\/","title":{"rendered":"Quand les banques centrales perdent gros sur le march\u00e9 des monnaies – Les \u00e9chos"},"content":{"rendered":"
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Face aux traders, les banques centrales<\/strong> interviennent sur le march\u00e9 pour soutenir ou faire baisser leur monnaie. Ces intrusions risqu\u00e9es sur le plus grand march\u00e9 au monde se retournent parfois contre elles avec des pertes financi\u00e8res et de cr\u00e9dibilit\u00e9.<\/p>\n

Cette ann\u00e9e, les banques centrales de Chine, du Japon, de Suisse et de nombreux pays d\u2019Asie (Cor\u00e9e, Inde, Indon\u00e9sie\u2026) sont intervenues pour soutenir leurs monnaies face \u00e0 un dollar tout puissant. Mais les banques centrales sont-elles en mesure de s\u2019opposer au plus grand march\u00e9 au monde, les monnaies, qui brasse 7.000 milliards de dollars par jour ? Il s\u2019y n\u00e9gocie en une seule journ\u00e9e l\u2019\u00e9quivalent de la moiti\u00e9 des r\u00e9serves de change mondiales, estim\u00e9es \u00e0 12.800 milliards de dollars en juin par le Fonds mon\u00e9taire international.<\/p>\n

Face aux traders et aux hedge funds, le matelas de s\u00e9curit\u00e9 de ces institutions financi\u00e8res peut vite fondre. La Turquie en a fait l\u2019exp\u00e9rience : elle a mobilis\u00e9 en vain ses r\u00e9serves pour soutenir une monnaie qui n\u2019a pas cess\u00e9 de plonger. La livre turque a presque perdu la moiti\u00e9 de sa valeur en 2021<\/a> . Pour ne pas perdre la face et afficher un profit qui serait ensuite transf\u00e9r\u00e9 au Tr\u00e9sor, la Banque de Turquie a eu recours \u00e0 un tour de passe-passe comptable l\u2019avant-dernier jour de l\u2019ann\u00e9e (30 d\u00e9cembre).<\/p>\n

RISQUE DE PERTE DE CR\u00c9DIBILIT\u00c9<\/h2>\n

En intervenant sur les changes, les banques centrales jouent leur cr\u00e9dibilit\u00e9. Elles risquent gros et ne font donc pas toujours preuve de transparence (recours \u00e0 des produits d\u00e9riv\u00e9s, pressions sur les banques publiques pour qu\u2019elles interviennent \u00e0 leur place\u2026). La perte de cr\u00e9dibilit\u00e9 d\u2019une intervention rat\u00e9e est encore plus co\u00fbteuse que son volet financier. Elle affaiblit l\u2019influence de la banque centrale sur les march\u00e9s et l\u2019efficacit\u00e9 de ses futures d\u00e9cisions. Elle mine la confiance que ses citoyens et son gouvernement ont en elle.<\/p>\n

Depuis la fin de l\u2019\u00e9talon or en 1971, les banques centrales sont entr\u00e9es dans l\u2019\u00e8re de l\u2019instabilit\u00e9 et des crises. Elles ont d\u00fb intervenir sur le march\u00e9 pour remplir une de leurs missions, assurer la stabilit\u00e9 de leur monnaie. Ce fut un exercice p\u00e9rilleux<\/a> pour des institutions peu habitu\u00e9es \u00e0 frayer avec les traders du monde entier. Ils \u00e9taient \u00e0 l\u2019\u00e9poque dans les grandes banques, qui ne se privaient pas de sp\u00e9culer m\u00eame contre les devises de leur propre pays. Dans la premi\u00e8re d\u00e9cennie des changes flottants (1970-1980), les banques centrales de France, d\u2019Allemagne et d\u2019Italie perdirent respectivement 2 milliards, 3,4 milliards et 3,7 milliards de dollars dans leurs interventions sur les changes, selon des travaux (1). Elles garderont de ces exp\u00e9riences une prudence dans leur bras de fer avec les march\u00e9s.<\/p>\n

LIRE AUSSI :<\/strong><\/h3>\n

16 septembre 1992, la livre est d\u00e9valu\u00e9e : le crime parfait de Soros<\/a><\/p>\n

SCANDALE<\/h2>\n

Les risques de pertes et l\u2019efficacit\u00e9 souvent limit\u00e9e dans le temps de leurs actions ont conduit la plupart des banques centrales \u00e0 rester \u00e0 l\u2019\u00e9cart de ce march\u00e9<\/a> . Hormis dans des circonstances exceptionnelles li\u00e9es \u00e0 la trop forte hausse (accords du Plaza en 1985) ou baisse du dollar (accords Louvre en 1987), elles interviennent tr\u00e8s rarement de mani\u00e8re coordonn\u00e9e, faute de trouver un consensus. A la diff\u00e9rence des pays \u00e9mergents, seulement une minorit\u00e9 de grands pays du G20 comme la Suisse, la Chine et le Japon, continuent d\u2019estimer qu\u2019intervenir sur leur monnaie fait partie int\u00e9grante de leur politique mon\u00e9taire \u00ab quoi qu\u2019il en co\u00fbte \u00bb. Le plus souvent, ils luttent contre l\u2019appr\u00e9ciation de leurs devises dans le cadre de la \u00ab guerre des changes<\/a> \u00bb (course aux d\u00e9valuations comp\u00e9titives).<\/p>\n

Dans les pays \u00e9mergents, les banques centrales qui interviennent le plus souvent sur leur monnaie sont celles de Turquie, du Br\u00e9sil, et de la Colombie. Malgr\u00e9 la baisse de 12 % du ringgit cette ann\u00e9e, la Banque de Malaisie souhaite laisser au march\u00e9 le soin de fixer sa valeur et se refuse \u00e0 intervenir. Ce n\u2019\u00e9tait gu\u00e8re le cas dans les ann\u00e9es 1990. La Banque de Malaisie sp\u00e9cula sur les monnaies comme un trader. Elle perdit 3,6 milliards de dollars lors de la sortie de la livre sterling du syst\u00e8me mon\u00e9taire europ\u00e9en, en 1992, et davantage les ann\u00e9es suivantes. Depuis ce scandale national qui \u00e9claboussa la classe politique et le gouvernement, la banque centrale fait preuve d\u2019un grand conservatisme.<\/p>\n

(1) \u00ab Do central banks lose on foreign-exchange interventions \u00bb, Richard Sweeney, Journal of Banking & Finance<\/p>\n

Nessim A\u00eft-Kacimi<\/p>\n

Par Nessim A\u00eft-Kacimi<\/p>\n

Publi\u00e9 le 17 oct. 2022 \u00e0 7:00 \u00a0Articles repris du journal les Echos ici https:\/\/www.lesechos.fr\/finance-marches\/marches-financiers\/quand-les-banques-centrales-perdent-gros-sur-le-marche-des-monnaies-1870030<\/a><\/p>\n

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