{"id":338,"date":"2022-03-03T09:47:41","date_gmt":"2022-03-03T09:47:41","guid":{"rendered":"https:\/\/phocus1.com\/en\/?p=338"},"modified":"2024-01-22T11:19:52","modified_gmt":"2024-01-22T11:19:52","slug":"la-guerre-en-ukraine-quel-impact-pour-les-epargnants","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/phocus1.com\/en\/la-guerre-en-ukraine-quel-impact-pour-les-epargnants\/","title":{"rendered":"La guerre en ukraine : quel impact pour les \u00e9pargnants?"},"content":{"rendered":"
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Analyse de Philippe Crevel, Directeur du Cercle de l\u2019\u00c9pargne.<\/p>\n

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Avec la hausse du cours des mati\u00e8res premi\u00e8res, des c\u00e9r\u00e9ales et de l\u2019\u00e9nergie, une hausse rapide des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat est-elle pr\u00e9visible ?<\/strong><\/p>\n

Avant la crise ukrainienne, l\u2019inflation \u00e9tait en nette acc\u00e9l\u00e9ration, plus de 7 % aux \u00c9tats Unis, plus 5 % en zone euro et plus de 3,5 % en France en f\u00e9vrier. Les banques centrales s\u2019appr\u00eataient, plus vite que pr\u00e9vu, \u00e0 augmenter leurs taux directeurs. Certains experts envisageaient quatre \u00e0 cinq hausses pour la FED et une augmentation avant la fin d\u2019ann\u00e9e pour la BCE sachant que celle-ci ne devait pas intervenir avant 2023 voire 2024 initialement.<\/p>\n

Avec l\u2019invasion ukrainienne, les tensions inflationnistes ne peuvent qu\u2019augmenter avec la hausse du cours de l\u2019\u00e9nergie et des c\u00e9r\u00e9ales. Le baril de p\u00e9trole a d\u00e9pass\u00e9 100 dollars fin f\u00e9vrier, un niveau inconnu depuis 2014. L\u2019inflation qui devait s\u2019att\u00e9nuer \u00e0 partir de la fin du premier semestre devrait donc conna\u00eetre une nouvelle pouss\u00e9e. Les banques centrales vont \u00eatre prises en tenaille. L\u2019invasion russe en Ukraine aura des effets r\u00e9cessionnistes du fait de l\u2019augmentation du prix du p\u00e9trole et du gaz. Les entreprises pourraient r\u00e9duire leur investissement compte tenu du haut niveau d\u2019incertitudes. Les m\u00e9nages pourraient \u00e9pargner davantage. Augmenter les taux brutalement pourrait accro\u00eetre le ralentissement de l\u2019\u00e9conomie. Entre inflation et activit\u00e9, les banques centrales sont face \u00e0 un dilemme qui ne sera pas simple \u00e0 r\u00e9soudre. Il est fort probable qu\u2019elles fassent preuve de pragmatisme d\u2019autant plus que cette crise s\u2019accompagne d\u2019un nouveau besoin de d\u00e9penses publiques. Les \u00c9tats occidentaux ont d\u00e9cid\u00e9 d\u2019augmenter en toute urgence leurs d\u00e9penses militaires, +100 milliards d\u2019euros pour la seule Allemagne qui a indiqu\u00e9 qu\u2019elle s\u2019endetterait pour les financer.<\/p>\n

Si les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat sont attendus en hausse dans les prochains mois, ils devraient rester n\u00e9gatifs en valeur r\u00e9elle, suivant de loin la remont\u00e9e des prix.<\/p>\n

Cette augmentation est une bonne nouvelles pour les d\u00e9tenteurs de produits de taux : livrets d\u2019\u00e9pargne dont le Livret A, l\u2019assurance vie\u2026<\/strong><\/p>\n

En restant inf\u00e9rieurs \u00e0 l\u2019inflation, les taux des produits de taux ne garantiront pas le maintien en valeur r\u00e9elle du capital qui y est plac\u00e9. Leur \u00e9ventuelle augmentation ne compensa pas la hausse de l\u2019inflation. Les fonds euros de l\u2019assurance vie sont des tankers. Il y a une forte inertie. Ils mettent du temps \u00e0 baisser et il en sera de m\u00eame pour leur remont\u00e9e. Ce qu\u2019il faut \u00e9viter, c\u2019est une hausse brutale qui mettrait en tension les compagnies d\u2019assurances. La BCE veillera \u00e0 ce que la mont\u00e9e des taux soit la plus progressive possible pour \u00e9viter des effets de ciseaux sur la valeur des obligations.<\/p>\n

Y-a-t-il un risque pour la garantie en capital des produits de taux et, en particulier, pour les fonds euros ?<\/strong><\/p>\n

Les \u00e9tablissements financiers, en Europe, sont capables de surmonter la crise ukrainienne. Ils respectent les normes prudentielles qui ont \u00e9t\u00e9 durcies apr\u00e8s la crise financi\u00e8re de 2008. Leur solvabilit\u00e9 est surveill\u00e9e par les r\u00e9gulateurs. Ils ont \u00e9t\u00e9 amen\u00e9s \u00e0 r\u00e9aliser des crash-test afin de v\u00e9rifier leur r\u00e9silience. Par ailleurs, les cons\u00e9quences de la crise ukrainienne, sont moindres, pour le moment que celles constat\u00e9es lors de la crise grecque. L\u2019exposition des banques \u00e0 la Russie est, en moyenne, relativement faible. Dans ces conditions, il n\u2019y pas de r\u00e9elles inqui\u00e9tudes sur la garantie offerte aux assur\u00e9s dans le cadre des fonds euros des contrats d\u2019assurance vie.<\/p>\n

Les actions sont chahut\u00e9es depuis le d\u00e9but de la crise. Est-ce un tournant pour le march\u00e9 ?<\/strong><\/p>\n

Il y avait d\u00e9j\u00e0 de la volatilit\u00e9 avant la crise ukrainienne en raison des anticipations de hausses au niveau des taux directeurs. Elle est amplifi\u00e9e depuis le d\u00e9but de l\u2019invasion en raison des incertitudes que cette derni\u00e8re fait peser sur la croissance. La baisse des cours reste n\u00e9anmoins mesur\u00e9e pour le moment. Elle concerne avant tout la zone euro du fait de sa proximit\u00e9 avec le th\u00e9\u00e2tre d\u2019op\u00e9rations et de ses liens \u00e9conomiques avec la Russie. L\u2019augmentation du prix du gaz et du p\u00e9trole touche avant tout les pays europ\u00e9ens qui sont d\u00e9pendants, en la mati\u00e8re, de la Russie.<\/p>\n

Au-del\u00e0 de l\u2019effet de surprise, les cons\u00e9quences de cette crise ne doivent pas \u00eatre exag\u00e9r\u00e9es. La Russie comme l\u2019Ukraine sont des clients marginaux pour les pays de la zone euro en ce qui concerne les \u00e9changes, repr\u00e9sentant 1 \u00e0 3 % des \u00e9changes. Si 35 entreprises fran\u00e7aises du CAC 40 ont des filiales en Russie, ces derni\u00e8res comptent, en r\u00e8gle g\u00e9n\u00e9rale, pour moins de 5 % de leur chiffre d\u2019affaires total. Si l\u2019Allemagne \u00e9change le plus avec la Russie, la France est le pays europ\u00e9en qui a le plus grand nombre d\u2019entreprises implant\u00e9es. Malgr\u00e9 tout, pour l\u2019une comme pour l\u2019autre, la perte de ce march\u00e9 n\u2019est pas syst\u00e9mique. Cette crise intervient au moment o\u00f9 les r\u00e9sultats des entreprises sont bons, leur permettant d\u2019encaisser plus facilement ses effets. Les valeurs bancaires sont les plus touch\u00e9es par l\u2019invasion en raison des sanctions financi\u00e8res qui ont \u00e9t\u00e9 prises. Les valeurs li\u00e9es aux transports, au tourisme, \u00e0 l\u2019\u00e9nergie et \u00e0 l\u2019agro-alimentaire sont \u00e9galement p\u00e9nalis\u00e9es. Un rebond pourrait intervenir rapidement. Les valeurs li\u00e9es \u00e0 la d\u00e9fense devraient conna\u00eetre une forte hausse en raison de l\u2019augmentation des commandes d\u2019\u00e9quipements militaires.<\/p>\n

Que faut-il faire acheter ou vendre des actions ?<\/strong><\/p>\n

Il faut \u00eatre mobile et opportuniste. Les Fran\u00e7ais, actionnaires, sont de plus en plus matures. En 2020, face \u00e0 la diffusion de l\u2019\u00e9pid\u00e9mie, ils n\u2019ont pas vendu comme en 2001 ou en 2008. Ils auraient tort, aujourd\u2019hui de c\u00e9der \u00e0 la panique. Il y a certainement de bonnes op\u00e9rations \u00e0 r\u00e9aliser, certaines valeurs, ayant baiss\u00e9 depuis l\u2019enclanchement du conflit, devraient rebondir dans les prochains mois. En p\u00e9riode de crise, les r\u00e8gles traditionnelles sont toujours de mise, diversification r\u00e9gionale et sectorielle, r\u00e9alisation de plus-values et r\u00e9allocation de son portefeuille en fonction des opportunit\u00e9s.<\/p>\n

Les cryptomonnaies sont-elles touch\u00e9es par la crise ukrainienne ?<\/strong><\/p>\n

La Russie et l\u2019Ukraine \u00e9taient des zones de minage de cryptomonnaies importantes m\u00eame si les autorit\u00e9s russes avaient officiellement indiqu\u00e9 ne plus vouloir miner. Cette situation ne peut que renforcer la volatilit\u00e9 d\u00e9j\u00e0 extr\u00eame de ce march\u00e9. La hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 venir constitue une pression \u00e0 la baisse pour les cryptomonnaies. Par ailleurs, le tarissement des plus-values sur le march\u00e9 des technologiques r\u00e9duit le r\u00e9investissement sur ce type d\u2019actifs. Avec la hausse des taux, les obligations du Tr\u00e9sor redeviennent plus comp\u00e9titives.<\/p>\n

Source: CP-Cercle-de-lEpargne-Philippe-Crevel-Crise-en-Ukraine-consequences-pour-les-epargnants.pdf (cercledelepargne.com)<\/a><\/p>\n

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